As ações de Magazine Luiza (MGLU3) e Americanas (AMER3) subiram nesta segunda-feira (17), enquanto os papéis da Casas Bahia (BHIA3) despencaram após a companhia solicitar recuperação judicial para reestruturar uma dívida de R$ 17,3 bilhões.

Às 13h27, MGLU3 avançava 6,65%, a R$ 4,17, enquanto AMER3 subia 2,14%, a R$ 3,82. Na outra ponta, BHIA3 recuava 27,27%, a R$ 0,48.

O movimento ocorre em um momento de forte pressão sobre o varejo brasileiro, mas também após a divulgação de dados econômicos que provocaram queda nos juros futuros, o que favorece empresas mais dependentes de crédito.

Casas Bahia perde espaço e concorrentes podem ganhar participação

A recuperação judicial da Casas Bahia pode alterar a dinâmica competitiva do varejo, principalmente nos segmentos de eletrodomésticos e eletrônicos.

O JPMorgan avalia que a reorganização financeira da companhia tende a favorecer o Magazine Luiza, já que as duas empresas possuem forte presença em categorias semelhantes.

Segundo o banco, o fechamento de lojas e a redução das operações da Casas Bahia podem abrir espaço para o Magazine Luiza conquistar participação de mercado.

A avaliação é compartilhada por analistas que enxergam uma possível transferência de demanda para concorrentes com menor pressão financeira.

Alta das ações não significa recuperação do varejo

Apesar da reação positiva de algumas ações, analistas alertam que o movimento não deve ser interpretado automaticamente como uma melhora estrutural do setor.

A crise que levou a Casas Bahia à recuperação judicial — juros elevados, crédito mais restrito, consumo pressionado e necessidade de capital de giro — continua afetando outras varejistas.

Na avaliação de Matheus Matos, da MA7 Capital, o mercado estaria precificando principalmente o enfraquecimento de um concorrente, e não necessariamente uma melhora dos fundamentos do varejo.

Além disso, empresas em recuperação judicial podem realizar liquidações de estoque para gerar caixa. Esse movimento pode aumentar a competição por preço e pressionar as margens das concorrentes, especialmente durante períodos importantes como Black Friday e Natal.

Magazine Luiza também possui desafios

Embora apareça como uma das possíveis beneficiadas pela situação da Casas Bahia, o Magazine Luiza ainda enfrenta seus próprios desafios financeiros.

Segundo o JPMorgan, a companhia possui aproximadamente R$ 2,2 bilhões em vencimentos de dívida entre 2026 e 2027, equivalentes a cerca de 45% da dívida bruta.

Dessa forma, a recuperação judicial de uma concorrente pode representar uma oportunidade competitiva, mas não elimina os riscos relacionados ao cenário de crédito e à alavancagem da empresa.

Americanas ainda está em recuperação judicial

Outro ponto destacado pelos analistas é a situação da Americanas.

Mesmo com a alta de AMER3 nesta segunda-feira, a empresa ainda não havia saído oficialmente do processo de recuperação judicial, apesar de ter solicitado a saída em março.

Por isso, a valorização dos papéis também deve ser analisada com cautela.

A diferença em relação ao caso Americanas de 2023 é que, naquele episódio, o mercado foi surpreendido por um problema de fraude contábil e governança, provocando uma reavaliação mais ampla dos riscos do setor.

No caso da Casas Bahia, o pedido de recuperação judicial ocorre após uma deterioração financeira que já vinha sendo acompanhada pelo mercado.

Juros também ajudam a explicar a alta

Além do fator concorrencial, a queda dos juros futuros após a divulgação do IBC-Br de junho contribuiu para o desempenho positivo de algumas varejistas.

Empresas como Magazine Luiza e Americanas são particularmente sensíveis às expectativas para os juros porque o financiamento ao consumidor possui papel importante em suas operações.

Uma eventual trajetória de juros mais favorável poderia reduzir o custo financeiro e melhorar as condições de consumo e crédito.

Ainda assim, o cenário permanece desafiador.

O que muda para o varejo na B3?

A recuperação judicial da Casas Bahia pode provocar uma redistribuição de participação de mercado, principalmente em eletrodomésticos e eletrônicos.

Por outro lado, os analistas destacam que:

1. MGLU3 pode capturar parte da demanda perdida pela Casas Bahia;
2. AMER3 também pode se beneficiar de uma menor pressão competitiva;
3. a recuperação judicial pode provocar liquidação de estoques e pressão sobre preços;
4. os juros elevados continuam sendo um obstáculo para todo o setor;
5. o endividamento das concorrentes permanece como fator de risco;
6. a alta das ações em um único pregão não necessariamente representa uma mudança estrutural nos fundamentos.

Assim, o caso Casas Bahia pode representar uma mudança importante na competição dentro do varejo brasileiro, mas ainda é cedo para concluir que a crise de uma empresa se transformará automaticamente em uma recuperação generalizada do setor.